Verhandelings & Tesisse

Verhandelings & Tesisse - Gradworks Pryse opsies op handel strategieë deur Zhu, Guo Dong. Ph. D. Universiteit van New York. 2007, 164 bladsye, 3283361 Opsie pryse en dinamiese handel strategieë is twee fundamentele onderwerpe in finansiële wiskunde. Hierdie tesis ondersoek die onderlinge verband tussen hierdie twee onderwerpe. Om te verseker teen ongunstige uitkomste van dinamiese strategieë, het nuwe weergawes ontstaan ​​of dit nodig is, wie se beloning hang af van die wins en verlies van die strategieë. Ons kies om die pryse van opsies op die PL verkry volgende twee klasse van handel strategieë te bestudeer: (1) opsies op optimale strategieë en (2) opsies op hefboom strategieë. Ons is van mening dat beide klasse strategieë belê in 'n riskante bate waarvan die prys volg 'n meetkundige Brown se beweging met stogastiese wisselvalligheid. Ons pryse skema aanvaar dat die wisselvalligheid ontwikkel onafhanklik van die handel bate, maar vereis geen ander modelle van die wisselvalligheid dinamika. As gevolg hiervan, hierdie skema het 'n minimale modellering risiko's wat verband hou met wisselvalligheid. In hoofstuk 2 bestudeer ons strategie opsies. Dit is call opsies op die nale PL verkry ná 'n optimale strategie, die optimalisering van meer as 'n klas van handel strategieë wie se posisie in die riskante bate is onderhewig aan beperkings. Na die identifisering van die optimale strategie, ons dan prys die strategie opsies met betrekking tot Europese oproepe op die handel bate-terminale saam. Strategie opsies is 'n veralgemening van paspoort opsies. Hierdie studie bou op vorige werk oor paspoort opsies, saam met die werk oor Terugblik opsies. In Hoofstuk 3, ons stel en studie-opsies op CPPI. Dit is opsies op die PL verkry deur hefboom strategieë afkomstig van Constant Proportion Portfolio Versekering (CPPI). Die opsies oorweeg verskil in hul beloning en in die struktuur van die hefboom. Behalwe vir een geval, ons prys hierdie opsies met betrekking tot die mede-terminale Europese eise op die handel bate. Vir die res van die geval, bereken ons die prys as 'n eksplisiete funksie van die bate prys. In die bylaag, keer ons terug na twee probleme met betrekking tot CPPI. Eerstens, bewys ons dat CPPI is 'n optimale strategie vir die maksimalisering van 'n Hara nutsfunksie. Tweede, bestudeer ons die optimale uitvoering van CPPI in die teenwoordigheid van transaksiekoste. Verhandelings & Tesisse - Gradworks Dinamiese handel strategieë in die teenwoordigheid van fricties deur Saglam, Mehmet. Ph. D. Universiteit van Columbia. 2012, 156 bladsye, 3541497 Hierdie tesis ondersoek die impak van verskeie fundamentele fricties in die mikrostruktuur van die finansiële markte. Spesifieke mark fricties ons kyk is latency in 'n hoë-frekwensie handel, transaksiekoste wat voortspruit uit die prys impak of kommissies, unhedgeable inventaris risiko's as gevolg van stogastiese wisselvalligheid en-time wisselende likiditeit koste. Ons verken die implikasies van elk van hierdie fricties in streng teoretiese modelle uit die oogpunt van 'n belegger se en lei analitiese uitdrukkings of doeltreffende berekeningsprosedures vir dinamiese strategieë. Spesifieke metodologieë in berekening hierdie beleid sluit stogastiese beheer teorie, dinamiese programmering en gereedskap van toepassing waarskynlikheid en stogastiese prosesse. In die eerste hoofstuk, ons beskryf 'n teoretiese model vir die kwantitatiewe waardasie van latency en die impak daarvan op die optimale dinamiese handel strategie. Ons model meet die handel fricties geskep deur die teenwoordigheid van latency, deur die oorweging van die optimale uitvoering probleem van 'n verteenwoordiger belegger. Via 'n dinamiese programmering analise, ons model bied 'n geslote-vorm uitdrukking vir die koste van latency in terme van bekende parameters van die onderliggende bate. Ons implementeer ons model deur die skatte van die latency koste wat aangegaan is deur die handel op 'n menslike tydskaal. Ondersoek van NYSE algemene aandele 1995-2005 toon dat mediaan latency koste oor ons voorbeeld meer as verdriedubbel gedurende hierdie tydperk. In die tweede hoofstuk, bied ons 'n hoogs soepel dinamiese handel beleid vir portefeulje keuse probleme met opbrengs voorspelbaar en transaksiekoste. Ons herbalansering reël is 'n lineêre funksie van die opbrengs voorspel faktore en benut kan word in 'n wye spektrum van portefeulje keuse modelle met 'n minimale aannames. Lineêre herbalansering reëls in staat stel om presies en doeltreffende formulering van portefeulje keuse modelle bereken met lineêre beperkings, proporsionele en nie-lineêre transaksiekoste, en kwadratiese nutsfunksie op die terminale rykdom. Ons illustreer die toepassing van die beste lineêre herbalansering reël in die konteks van portefeulje uitvoering met positiwiteit beperkinge in die teenwoordigheid van die kort termyn voorspelbaar. Ons wys dat daar 'n aansienlike prestasie wins in die gebruik van lineêre herbalansering reëls in vergelyking met statiese beleid met krimpende horison of 'n dinamiese beleid geïmpliseer deur die oplossing van die dinamiese program sonder die beperkings. Ten slotte, in die laaste hoofstuk, stel ons 'n faktor model wat gemene faktor skokke sluit vir die veiligheid opbrengste. Onder hierdie realistiese faktor dinamika, ons los vir die dinamiese beleid beurs in die klas van lineêre beleid analities. Ons model kan akkommodeer stogastiese wisselvalligheid en likiditeit koste as 'n funksie van faktor blootstelling. Kalibreer ons model met empiriese data, toon ons dat ons handel beleid behaal uitmuntende prestasie in die teenwoordigheid van gemeenskaplike faktor skokke.