Enron Skandaal

Enron skandaal Gewikkel in 'n rekeningkundige skandaal, Enron Corporation in bewaring gehou vir bankrotskap beskerming op 2 Desember 2001, besig om die grootste bankrotskap in die Amerikaanse geskiedenis tot op daardie datum. Gedurende die laat 1990's en vroeë 2000's, Enron was 'n handel reus. Die firma het begin as 'n Amerikaanse natuurlike gas pyplyn maatskappy, begin handel energie, dan begin na nuwe markte, insluitend metaal, papier, water, weer en Internet bandwydte. Vir 'n tyd, dit seamed alles Enron aangeraak het om goud. Die firma gelok die beste talent, eerste uit die energie-industrie, en dan van Wall Street. In 2001 het dit alles val uitmekaar. Dit was 'n traumatiese jaar vir Amerika. Die 8220; dot-com8221; tegnologie voorraad borrel het die vorige jaar bars, en nou het ook die breër mark. Terroriste getref die World Trade Center en die Pentagon met verwoestende effek. Met hierdie agtergrond, Enron neergedaal het na 'n rekeningkundige skandaal en om bankrotskap aansoek gedoen. As Amerika in beide 'n resessie en 'n 8220 verlig; globale oorlog teen terror8221 ;, 'n string van soortgelyke rekeningkundige skandale voortgesit in 2002, ensnaring maatskappye soos Adelphia, Global Crossing, Qwest Communications en Tyco. Wanneer WorldCom Julie 2002 geswig, sy bankrotskap was groter as selfs Enrons. Dieselfde maand, is die Sarbanes-Oxley-wet in die wet onderteken met die doel van die voorkoming van soortgelyke misbruike in die toekoms. Oorsprong van Enron Enrons voorsitter en uitvoerende hoof Kenneth Lay (8220; Kenny Boy8221; om vriend George W. Bush) gevorm die maatskappy deur die samesmelting Houston aardgas en InterNorth in 1985. Die maatskappy het die naam Enron in 1986. Beide van die saamgesmelt maatskappye was hoofsaaklik pyplyn maatskappye . In 1986 het die nuwe Enron besit 'n 37.000 myl pyplyn stelsel strek regoor Noord-Amerika. Dit het ook 'n berg van skuld. Richard Kinder het onder Lê op Houston Natural Gas gewerk en het die president van Enron. 'N taai, verstandig sakeman wat 'n stywe handvatsel gehou op uitgawes, Kinder was die perfekte persoon om die kontantgenererende pyplyn stelsel toesig en geleidelik betaal af in die maatskappye skuld. Ken Lay was anders. 'N hande-off bestuurder en 'n besigheid visioenêre, sien hy kans in die vinnige deregulering van markte energie in die Verenigde State van Amerika en regoor die wêreld. Hy aangetrek ondergeskiktes wat wou hierdie geleenthede aan te gryp. Van hierdie, die twee mees invloedryke was Rebecca Mark en Jeff Skilling. Die Mark-Skilling wedywering Rebecca Mark was treffend mooi en pragtige. Haar besigheid klerekas ingesluit pelsjasse en stilet hakke. Aggressief en gewoond aan om haar weg, haar byname ingesluit 8220; Mark die Shark8221; en 8220; Hel in High Heals.8221; Soos Lay en Kinder, het Mark aan Enron vandaan Houston aardgas. Op Enron gedurende die laat 1980's, het sy in die elektriese krag afdeling, leer hoe om te onderhandel internasionale kragopwekking projekte in 'n mark wat net begin om beleggers te lok. Een van die belangrike transaksie was 'n gas-aangedrewe elektrisiteit projek by die rivier die Tees in Noord-Engeland. Lê was beïndruk met Marks styl en gefasiliteer haar vooruitgang in die firma. Na die neem van twee jaar af 'n Harvard MBA te verdien, Mark oortuig Lê om haar te laat vorm 'n internasionale afdeling wat meer energie projekte sal streef regoor die wêreld. Enron Development Corporation in 1991 gestig is met Mark as uitvoerende hoof. In 1993, sal hierdie Enron International geword. Jeff Skilling is beskou as koue hart. Werknemers het hom 8220; Darth Vader8221; agter geslote deure. Hy verdien 'n Harvard MBA in 1979 en het 'n konsultant vir McKinsey, waar hy Enron aangeraai oor hoe om sy gas pyplyn in die deregulering van Amerikaanse aardgas mark te bestuur. Hy het met die idee van die vorming van 'n 8220; gas bank8221; dat soveel as 'n finansiële bank doen met kapitaal, sou intermediêre tussen korttermyn - en langtermyn-kopers en verkopers van aardgas. Die gas bank sal genoem word Enron Gas Services en, later, Enron Capital en Handel Resources (EKT). Die vorming was 'n belangrike ontwikkeling wat Enron gevestig as 'n innoveerder in die energie-industrie. Om voldoende voorrade van aardgas te verseker vir sy bank, Skilling voorgestel dat Enron kry in die besigheid van die verskaffing van finansiering aan 'n derde party olie en gas produsente. In Augustus 1990 is Enron Finansies Corp gevorm en Skilling is weg gehuur word by McKinsey sy uitvoerende hoof wees. In die vroeë 1990's, Rebecca Mark en Jeff Skilling was die opkomende sterre. 'N Bitter wedywering tussen hulle. Mark is globetrotting-verkryging of die bou van kragsentrales en verwante projekte. Skilling is modellering ECT as 'n belegging bank van spesies vir die energie-industrie. Hulle kompeteer visioene bekend geword het as 8220 tot; bate-heavy8221; en 8220; bate-light.8221; Mark bevorder die verkryging van fisiese bates. Skilling bevorder die gebruik van Enrons balansstaat vir intermediêre transaksies. Asset-Swaar Enron Vir jare, Mark gelyk om suksesvol te wees. Sy en haar span van deal makers outydse hulself as sendelinge van privatisering. Hulle was die sluiting van handel, maar die werklike winsgewendheid van die handel sou nie bekend sal word vir die jaar. Werknemers-en veral Mark-gestaan ​​om enorme bonusse verdien net vir sluiting handel. Baie van dié transaksies sal later terugkom na spook Enron. By verre, Marks grootste transaksie was 'n twee-fase krag projek wat sy gebou in Dabhol Indië. Die eerste fase verbrand olie. Die groter tweede fase verbrand vloeibare aardgas (LNG). LNG is 'n duur brandstof, so uitset van die aanleg sal wees vier keer so duur as ander elektrisiteit beskikbaar in Indië. Indië het wydverspreide armoede. Baie van die elektrisiteit wat geproduseer word in Indië is gesteel. Die regering nooit gekraak neer op diefstal uit vrees vir 'n gewilde teenreaksie. Die Wêreldbank het geweier om die Dabhol projek te ondersteun en beweer dat dit het geen ekonomiese sin. Daar was wydverspreide gewilde opposisie tot die projek. Wanneer Indiese betogers met geweld is verstrooi, weg van die bouperseel, is Enron daarvan beskuldig dat die skending van menseregte. Met rukke en stote, die projek vorentoe beweeg, net om te val in 1996, toe Indië se Congress Party uit die kantoor is gestem. Mark het onvermoeid gewerk om die projek te begin, vlieg heen en weer tussen Houston en Indië. Lê gewerf die betrokkenheid van die Clinton-administrasie, wat aktief druk die nuwe Indiese regering om die projek te begin. Na 'n paar heronderhandeling, is die projek herbekendgestel. Enrons gaan met die Indiese regering vereis die staatsbeheerde elektriese nut om krag te koop van die Dabhol plant of dit nodig is of nie. Deur sommige skattings, sou die nut hê om betalings van altesaam $ 30000000000 oor die lewe van die projek te maak. Vir Mark, die projek was 'n pragtige sukses, genereer roem en enorme bonusse. In 1998, het sy die voorblad van die tydskrif Forbes. Sy is aangestel om die Board of oor van Harvard Business School en die Adviesraad van Yales Bestuurskool. Enron volmag stellings dui daarop dat haar kombineer vergoeding vir 1996-1998 was USD 25.7MM Asset-Light Enron Terwyl Mark is die Dabhol projek begin, Skilling was terug in die Verenigde State van Amerika wat met sy 8220; bate-light8221; strategie. Volgende op die hakke van sy sukses met die gas bank, het hy begin met ECT in aardgas handel, skep 'n aktiewe mark waar niemand bestaan ​​het nie. Deregulering in die Verenigde State van Amerika het die deur oopgemaak vir verhandeling elektrisiteit, en EKT ingespring. Teen die middel van 1990, dit het 200 krag bemarkers werk uit twee handel vloere in Houston. In 1995, Enron gehopte die Atlantiese Oseaan na 'n kantoor in Londen te open om krag en aardgas handel. Die firma sal binnekort 'n dominante krag in die Europese markte energie. Skilling begin nuwe markte waarin die 8220 aansoek doen ondersoek; Enron model.8221; Hierdie sou kom om die volgende insluit: die weer, papierpulp, plastiek, en metale. Skilling het ook sy visier op kleinhandel markte elektrisiteit in die Verenigde State van Amerika. Dit was deregulering stadiger as die groothandel markte, maar die visie was vir koshuise om eendag kies 'n elektrisiteit verskaffer in die dieselfde manier waarop hulle verkies 'n selfoon verskaffer. Hierdie visie het nooit uitgewerk nie, maar vir 'n tyd, Enron gewy aansienlike hulpbronne tot die bou van bewustheid. Televisie-advertensies het in verskeie markte vertoon die Enron maatskappy se logo en die bevordering van Enrons innoverende gees. Enrons maatskappy se logo. Dit gevra werknemers om te verwys na die firma as die 8220, Crooked E.8221; Skillings visie was om energie en ander kommoditeite handel die manier Wall Street verhandel sekuriteite. In 1991, oortuig dat hy Enrons Ouditkomitee om hom te laat merk-tot-mark rekeningkundige toepassing op ECTS handel boeke. Vir vloeibare handelsaktiwiteite, merk-tot-mark rekeningkundige gepas. Dit word algemeen gebruik in die kapitaalmarkte. In Enrons geval, dit was nie altyd toepaslik. Baie van die markte EKT kon die handel in was nie vloeistof. Enron is die launch van die markte. ECT is die aangaan van 'n lang-gedateer gas en krag handel waarvoor geen vloeistof markte bestaan. In hierdie konteks, merk-tot-mark rekeningkundige geword merk-tot-model rekeningkunde. Handelaars wat die uitvoering van ambagte het groot invloed in hoe die handel is gemerk om 'n model. Met hul bonusse, afhangende van die winsgewendheid van handel, was daar 'n geadresseerd botsing van belange. Skillings handel besighede genereer aansienlike winste, maar baie van hulle was twyfelagtige punt-tot-model winste op die lang-gedateer handel. Skilling is ook besig om te slim Mark. Hy het gereël dinge sodat EKT finansiering aan ander afdelings van Enron, insluitend Punte Enron Internasionale sou voorsien. As Skilling probeer Punte finansiering te sluit, kan Mark altyd direk na Lê of finansiering te samel buite Enron. Tog, Skillings strategie hom in staat gestel om stadiger Enron Internasionale en gee hom 'n konteks te kritiseer Punte swaar besteding aan projekte. Kinder Vertrek Enron In 1996 het Skilling het 'n beduidende oorwinning oor Mark. Daardie jaar, Richard Kinder het 'n uitval met Lê oor 'n situasie met betrekking tot Lays assistent, Nancy McNeil. Kinder en McNeil gelaat Enron en is kort daarna getroud. Lê geput Skilling om Kinder vervang as president en COO. Nou Skilling was in lyn om uiteindelik Lê vervang as uitvoerende hoof. Mark steeds 'n beduidende krag binne Enron, maar Skilling is die konsolidasie van sy posisie, die bevordering van 'n sirkel van trawante in senior posisies. In Ken Lay en Jeff Skilling, Enron het nou twee sake visionairen aan die stuur, maar daar was niemand om Richard Kinders omsigtigheid te vervang. Enron het nog aansienlike skuld, en sy kredietgradering was skaars belegging graad. Lê, Skilling en Mark was almal verkwisters. Mark het 'n reputasie vir die besteding van uitbundig op reis, kantoorruimte en kliënt vermaak. Met Kinder gegaan, Lay onmiddellik verkoop die firmas vloot van beskeie korporatiewe jets en koop 'n duurder vloot, insluitend 'n dollar 41.6MM Gulfstream V vir sy persoonlike gebruik. Skilling het op 'n huur boemel. Tussen 1996 en 1997, Enrons personeel verdubbel van 7456 werknemers 15555. Rang en Yank Skilling het 'n harde korporatiewe kultuur wat werknemers teen mekaar ontpit, voortdurend onder skep nie-presteerders of die polities geïsoleer. Sentraal tot sy skema was die prestasie-oorsig komitee (PRC), ook bekend as 8220; rang en yank.8221; Skilling het lank in diens PRC in ECT, maar nou geïmplementeer hy dit die maatskappy se operasionele. Elke ses maande, elke werknemers prestasie hersien deur 'n komitee van bestuurders. Werknemers is aangewys op 'n skaal van 1 tot 5, met 5 synde die ergste. Dit is nodig dat 15% van die totale werkmag word aangeslaan n 5 in elke PRC. Hierdie werknemers was 8220; redeployed.8221; Hulle is verskuif na 'n afsonderlike area van die maatskappy, gegewe 'n lessenaar, telefoon en rekenaar en 'n paar weke toegestaan ​​aan 'n ander werk binne Enron vind. Daarna is hulle laat gaan. Bestuurders op die PRC gereeld wouldnt weet die werknemers hulle hersiening, sodat ander werknemers sal skriftelike terugvoer in te dien. Elke werknemer kan vyf Associates vra om briewe kommentaar op sy prestasie in te dien nie, maar iemand anders kan ongevraagde kommentaar sowel voorlê. Die proses was uiters politieke. Werknemers ondermyn mekaar deur die indiening van negatiewe kommentaar. Sommige het in handel met mekaar te goed resensies te ruil. Bestuurders sal perd handel. As een wou meer as 15% van sy personeel te skakel en 'n ander wou die meeste van haar hou, kan hulle saamspan. Bestuurders gebruik die PRC aan vriende te beloon, en alle werknemers was onder druk om 'n senior bestuurder inroep as 'n beskermer. Die PRC ondermyn risiko managemen binne Enron. Komplekse handel en merk-tot-model waardasies het deur risikobestuur goedgekeur moet word. Risikobestuurders geweet dat hulle sou ly in die PRC as hulle geblokkeer handel of nie ondersteun gunstige merk-tot-model waardasies. Risikobestuur is bietjie meer as 'n rubberstempel en 'n stepping stone vir werknemers beweeg rondom die maatskappy. Andrew Fastow Andrew Fastow was 'n 1986 MBA van die Noordwes-Universiteit. Hy het by Continental Bank doen bate sekuritering handel voordat hy by Enron in 1990. Daar het hy op Enrons inisiatief om kleinhandel markte elektrisiteit te betree. Hy bevriend Skilling en aangestel Enrons HFB in 1996 op die ouderdom van 37. In 1993, het Enron n beperkte vennootskap met die Kalifornië openbare werknemers Aftrede System (Calpers), 'n enorme en hoogs invloedryke pensioenfonds gevorm. Bekend as die Gesamentlike Energy Development Investment Limited Partnership (Jedi), die vennootskap belê in aardgas projekte. Deelname van Calpers beteken dat Jedi was 'n onafhanklike entiteit van Enron. Enron verdien winste uit die vennootskap, maar nie een van JEDIs skuld verskyn op Enrons balansstaat. In 1997 het Enron wou 'n nuwe en groter beperkte vennootskap genoem Jedi II van stapel te stuur, maar dit het gedink Calpers sou onwillig om te belê terwyl dit nog belê in Jedi. Enron kon nie bloot uitkoop Calpers belegging in Jedi, wat die moeite werd USD 383MM was. Dit sou Enron die uitsluitlike belegger in Jedi maak. Jedi sal nie meer onafhanklik te wees, en sy skuld sou hê op Enrons balansstaat verskyn. Fastow voorgestelde vorming van 'n nuwe onderneming, genaamd Chewco Investments, om Calpers plaasvind as 'n belegger in Jedi. Deur die vervanging van Calpers as 'n onafhanklike belegger wil Chewco toelaat Enron te JEDIs skuld afhou sy balansstaat. Dit sou slegs werk as Chewco was ook onafhanklik van Enron. Eerder as om te vind 'n werklik onafhanklike belegger vir Chewco, Fastow besluit dat een van sy ondergeskiktes, Michael Kopper, sal die rol van 'n onafhanklike belegger in Chewco speel. Dit was absurd. Kopper didnt het die persoonlike hulpbronne om so 'n belegging te maak. Fastows oplossing was 'n uitgebreide skema waarby verskeie spesiale doel entiteite (Spes) en 'n direkte belegging deur Jedi van dollar 132MM in Chewco-Jedi is 'n belegging in Chewco sodat Chewco kan belê in Jedi. Behalwe vir dollar 125,000 direk deur Kopper en sy binnelandse vennoot, William Dodson, sit al Chewcos befondsing ontstaan ​​óf van Enron of as gewaarborg deur Enron lenings. Enrons direksie goedgekeur die Chewco transaksie sonder om te weet die besonderhede van Koppers rol of besonderhede van hoe die transaksie is gefinansier. Enron behandel Chewco as 'n onafhanklike entiteit vir rekeningkundige doeleindes, maar dit was nie. water Trading In 1998 is Rebecca Mark soek na 'n nuwe rol vir haarself, verkieslik so ver verwyder van Skilling as moontlik te vorm. Enron was speel met die idee van die ontwikkeling van 'n water handel in die mark, en sy vermeende dit as haar geleentheid. In 1998, gekoop sy Wessex Water, een van Engeland mees winsgewende water nuts. Sy betaal USD 2,2 miljard, 'n premie van 30% oor die nuts markkapitalisasie. Haar nuwe water onderneming is Azurix genoem. Om sy skuld Enrons boeke afhou, 'n aantal buite beleggers Daar is gevind dat 'n SPE, Marlin Water Trust vorm, 'n 50% - belang te neem. Mark begin die verkryging van meer bates. Die grootste, nadat Wessex Water, was 'n 30 jaar toegewing aan water en riool dienste tot 2 miljoen inwoners van die provinsie Argentinas Buenos Aires. Die konsessie toegeken in 'n tenderproses waarin Mark betaal USD 439MM, drie keer die tweede hoogste bod. Mark was vasbeslote om Azurix openbare neem. Dit sou haar 'n onafhanklike maatskappy ver verwyder van Jeff Skilling gee. In Junie 1999 het gedryf sy 'n derde van die maatskappy by USD 19 per aandeel, die verhoging van dollar 695MM. Azurix is ​​gedoem van die begin af. Water is 'n gelokaliseerde besigheid wat die vasteland strek pyplyne en transmissie stelsels wat toelaat dat natuurlike gas, olie en krag laat wankel en verhandel tussen plekke ontbreek. Water kan nooit weer dieselfde manier verhandel. Die gereguleerde water besigheid het 'n baie lae marges. Water nuts gemaak geld deur te sny uitgawes tot op die been, maar Mark was onbewus van hierdie harde werklikheid. Sy hardloop Azurix asof geld was nog nooit 'n probleem. Sy veel betaal vir aankope en spandeer uitbundig op kantoorruimte, salarisse en reis. Terselfdertyd, is haar aanwinste draai suur. In Argentinië, Azurix ontdek dat sy nuwe verkryging het nie sluit in die huis kantoor, personeel of faktuur stelsel van die bestaande nut. Duisende faktuur rekords is geheimsinnig ontbreek, wat beteken mense sal ontvang water, maar Azurix sou geen idee wie hulle was of waar om rekeninge te stuur nie. In November 1999 het die Britse reguleerders bestel 'n 12% verlaging in die pryse Wessex kliënte kan hef. Dieselfde maand, Azurix sny sy personeel deur 'n derde, die aangaan van 'n eenmalige getref om verdienste van $ 30mm. In Augustus 2000 het Mark bedank as voorsitter en uitvoerende hoof van Azurix en links Enron vir 'n goeie. Sy verkoop haar Enron voorraad, netting 'n geraamde $ 82000000. Enron sou later terug te koop uitstaande Azurix voorraad by USD 7 per aandeel. Die Argentina belegging sal afgeskryf word. In 2002, sal Wessex Water verkoop word aan 'n Maleisiese maatskappy vir 'n fraksie van die prys Enron betaal het. Enron aanlyn Een van Enrons mees sigbare suksesse was EnronOnline, 'n Internet-gebaseerde handel platform in 1999 van stapel gestuur Dit was die breinkind van Louise Kombuis, hoof van gas handel in Europa. Die stelsel mag kliënte inteken, gaan bod en vra pryse, en uit te voer ambagte direk met Enron. Aanvanklik kon transaksies bespreek word net sekere energie, maar gou die offers is uitgebrei om metale, plastiek, papier pulp, weer, ens Volumes vinnig gegroei tot 'n paar duisend transaksies per dag insluit. EnronOnline het die effek van druk bod-vra versprei, maar verloor inkomste is opgemaak deur verhoogde volumes. EnronOnline het 'n Achilles genees. Omdat alle transaksies was met Enron, elke kliënt wat op die stelsel verhandel was om krediet blootstelling aan Enron. As Enrons kredietgradering was om te wankel, kan verhandelingsvolumes opdroog. Die kweek van Wall Street Teen die laat 1990's, het Enron 'n reputasie vir homself as 'n skitterend globale onderneming gestig. Die meeste van Rebecca Punte verbysterende verliese op internasionale krag en waterprojekte is nog nie gerealiseer nie. In markte energie, Enron was die 600 pond gorilla wat markte gevorm om sy wil. Dit was die afguns van mededingers. Wall Street het geweet daar probleme was nie, maar hulle is ook betower deur Enrons suksesse in die handel nuwe markte en die launch van EnronOnline. Die wêreldekonomie is in die middel van 'n tegnologie-gedrewe borrel. Die Internet gaan 8220; verander al die rules.8221; Capital was goedkoop, en aandeelpryse is stygende. Kantoorwerkers wat nooit veel gedink om te belê gegee het begin handel aandele on-line en dop mark skinder in Yahoo chat rooms. Wall Street firmas gehark in winste neem maatskappye soos troeteldiere of meubels publiek. Daar is al lank 'n botsing van belange vir beleggingsbanke wie aandele analise moet gradeer n firmas voorraad vir beleggers terselfdertyd sy belegging bankiers is wooing wat hard soos 'n kliënt. In die beswaar markomgewing van die laat 1990's, 'n implisiete quid pro quo van 8220; buy8221; aanbevelings in ruil vir belegging bank besigheid het toenemend blatante. Enron gespeel die spel bekwaam. Die firma is voortdurend besig handel: koop, verkoop en die samesmelting van maatskappye of orkestreer Spes. Skilling en Fastow was versigtig om die besigheid om te versprei, sodat elke firma op Wall Street gegradeer Enrons hou 'n 8220; buy.8221; Spesialedoel-entiteite In 1998 het Enron belê USD 10mm in 'n Internet opstart firma genaamd Ritmes NetConnections wat oor om te gaan openbaar was. Die dag van die IPO, Ritmes aandele gestyg vanaf USD 21 tot USD 69. Teen Mei 1999 het Enrons belegging die moeite werd was USD 300mm. As gevolg van 'n ses maande uitsluiting voorsiening, is Enron verbied onmiddellik besef hierdie gewin. Enron is ook sit op 'n groot ongerealiseerde wins op 'n vooruitkontrak dit uit Union Bank van Switserland op sy eie voorraad aangekoop. Enron kan die wins as inkomste nie neem omdat rekeningkundige reëls firmas verbied onder meer in inkomste winste wat met hul eie voorraad. Om hierdie winste te beskerm en hulle erken as inkomste, Andrew Fastow voorgestel dat 'n nuwe spesiale doel entiteit (SPE) genoem LJM na die voorletters van sy vrou en twee seuns. LJM sou 'n private aandelefonds met Fastow as algemene vennoot te wees. Die struktuur is baie ingewikkeld, met 'n dollar 1mm belegging deur Fastow en dollar 15mm van buite beleggers. Vier Spes is spesifiek gevorm vir die transaksie. Die netto effek was om die vorentoe op Enron voorraad te dra om LJM, wat hierdie bate sal gebruik om 'n verkoopopsie op Ritmes voorraad, wat LJM sal uitreik om Enron verskans. Uit 'n finansiële oogpunt, die transaksie het min meriete. Indien beide die prys van ritmes voorraad en Enron voorraad was om te val, sou LJM onder water (uiteindelik, dit is wat gebeur het). Die rekeningkundige was twyfelagtige vir baie redes. Dit verbloem eerder as uitgeskakel die probleem van Enron bespreking inkomste as gevolg van stygings in sy eie aandele prys. Bates oorgedra tussen Enron en LJM teen laer as markwaarde. Met Fastow as algemene vennoot, LJM was nie onafhanklik van Enron-sy balansstaat moes gewees het gekonsolideer met Enrons, maar dit was nie. Meer belangrik, sodat Fastow om algemene vennoot van LJM ernstige botsing van belange gestel. In die onderhandeling handel tussen die twee entiteite, Fastow-as algemene vennoot van LJM en finansiële hoof van Enron-za aan beide kante van die tafel. Die transaksie veroorsaak beduidende onenigheid binne Enron en sy rekeningkundige firma, Arthur Andersen. Een interne Andersen e-pos lees Tersydestelling van die rekeningkunde, idee van 'n onderneming entiteit bestuur deur CFO is verskriklik uit 'n besigheid oogpunt 8230; Botsende belange in oorvloed. Waarom sou enige direkteur in sy of haar volle verstand ooit so 'n skema goedkeur? Tog, met Skilling en Fastow aggressief agter LJM, die transaksie vorentoe beweeg. Arthur Andersen is verdien miljoene dollar per jaar van Enron en was vasbeslote om sy kliënt gelukkig te hou. Dit afgeteken op die deal solank Enrons raad van Fastow om algemene vennoot goedgekeur. Op 'n 28 Junie 1999, raadsvergadering, Ken Lay aangebied LJM. Die raad ter syde stel sy eie etiek reëls verbied maatskappy beamptes om dit te doen handel oor die firma en goedgekeur LJM. Fastow begin doen handel tussen LJM, Enron en Chewco. Hy is effektief verteenwoordigend van al drie in 8220; negotiating8221; die handel, sodat bates oorgedra kan word op enige pryse wat hy gekies het. As 'n bate verwissel teen 'n opgeblase prys, sal dit gemerk word-tot-mark op daardie nuwe prys, en die verkoop van party inkomste erken. Enron besef miljoene dollars in markwaarde winste uit LJM. Terselfdertyd, LJM is verdien 'n hoë opbrengste vir sy beleggers, insluitend algemene vennoot Fastow homself. Groter en toenemend twyfelagtige Spes gevolg, insluitend LJM 2 en roofvoëls I, II, III, en IV. Fastow gehardloop hulle; Arthur Andersen afgeteken op hulle gekom, en, vir die grootste deel, Enrons direksie goedgekeur het. Buite beleggers is onder Wall Street firmas, wat te bang om van die verlies Enrons belegging bank besigheid te weier om te belê was. Beleggers het ook 'n paar Enron werknemers. Sommige van die ondernemings gefinansier hoofsaaklik met Enron voorraad, wat beteken dat hulle sou wees in die moeilikheid sou die aandeelprys val. Fastow besig getrek die snare, daarby gaan heen en weer tussen Enron en die verskillende Spes. Die netto effek was om Enron skuld, park bates wat geld verloor onkenbaar maak en opgeblase merk-tot-mark waardasies toewys aan ander bates. Die Spes gegenereer ook buitengewone opbrengste vir beleggers. Oor die lewens van die verskillende Spes, is Fastow na raming persoonlik ingepalm dollar 45mm as 'n belegger het. Dit was benewens miljoene dollars Enron betaal hom in salaris en bonusse. bandwydte Trading Enron het aggressief is amassing 'n optiese vesel kabel netwerk in die Verenigde State van Amerika. Internet gebruik is om te groei. Soos programme, soos video-op-aanvraag of teleconferentie meer gewild geword het, was dit voorspel dat die vraag na bandwydte dramaties verhoog. In baie opsigte, bandwydte was soos natuurlike gas of elektrisiteit. In plaas van vloei deur pype of drade, dit gevloei deur optiese vesel kabels. Enrons visie was om sy handel toe te pas vir energie om 'n globale mark vir handel bandwydte te skep. Die visie was nooit wees. Daar was tegniese uitdagings in die pad. Meer belangrik, het baie ander maatskappye is die bou van optiese vesel-netwerke. Die mark was bebouwde. Met 'n oorvloed van voorsiening, Enrons eie netwerk het byna waardeloos, en vooruitsigte vir handel bandwydte verdamp. Die tegnologie borrel verby was, en voorrade wou ingaan, 'n beermark. Skilling op en uit In Februarie 2001 het Lay verby die titel van uitvoerende hoof aan Skilling. Skilling was nou president en uitvoerende hoof. Lê gebly voorsitter. Skillings termyn as uitvoerende hoof was van korte duur te wees. Ses maande later, op 31 Julie, het hy skielik bedank as president en uitvoerende hoof. Hy het ook sy raad sitplek. Skilling beweer sy vertrek was vir 'n familie redes. 'N Meer waarskynlike verklaring is dat Enron was op pad na die moeilikheid, en hy didnt wil om vas te hou, want dit. Die firmas voorraad was af ongeveer 40% vir die jaar. As dit gehou val, 'n paar van Fastows Spes-diegene hoofsaaklik gefinansier met Enron voorraad-sou wees onder die water. Indië het gestop om betalings vir elektrisiteit wat deur die Dabhol plant. Enron het die plant Mei wreed en, ten spyte van die Bush-administrasie druk Indië namens Enrons, in die gesig staar die vooruitsig van afskryf sy hele dollar 900mm belegging. Die maatskappy het onlangs spandeer USD 326MM om terug te koop van die aandele van die mislukte Azurix water maatskappy. Verbreek tekorte aan elektrisiteit in Kalifornië het gelei tot kragonderbrekings en beskuldigings dat Enron was manipuleer pryse. Die onderneming in bandwydte handel het skouspelagtig misluk, en ondernemings in metale en pulp handel is racking up verliese. Die maatskappy is in 'n kontant crunch. Die meeste van Enrons senior bestuur het geweet dat die firma was in die moeilikheid. Baie het likwideer hul hoewes in Enron voorraad. Skillings bedanking geskok Wall Street. In die dae ná die aankondiging, Enrons voorraad gedaal van USD 42,93 USD 36,85. Dit was ook 'n wekroep vir Enron werknemers. Sherron Watkins Anonymous Memo Op 15 Augustus 2001, Lay ontvang 'n anonieme memorandum van 'n diens wat oopgemaak Het Enron 'n riskante plek om te werk? Vir diegene van ons wat didnt ryk oor die afgelope paar jaar, kan ons bekostig om te bly? Die memorandum uiteengesit die gevaarlike vorm van Enrons finansies, fokus spesiale aandag op Fastows SPE en verwante rekeningkundige onreëlmatighede. Dit afgesluit: 8230; Ek is ongelooflik senuweeagtig dat ons sal inplof in 'n vlaag van rekeningkundige skandale. Die skrywer van die memorandum was Sherron Watkins, 'n voormalige werknemer Arthur Andersen wat Enron in 1993 aangesluit het Sy tans gewerk in rekeningkunde, verslagdoening aan Fastow. Watkins het gou na vore en het 'n vergadering met Lê haar bekommernisse te bespreek. Sy beskryf noodsaaklike stappe wat rus moet neem, maar sy kan dalk te laat wees. Daar was nie meer 'n maklike manier om uit Enrons probleme. Eerder as om te volg Watkins advies, lê gehad prokureurs kyk na of dit raadsaam om haar aan die brand sou wees. Hulle aangeraai daarteen en sy is oorgeplaas na 'n ander departement. Enron ontrafel Gerugte het die rondte beweeg oor Enron. Equity Analysts, wat voorheen die maatskappy het wat hou 'n 8220; buy8221; gradering sonder twyfel, begin om te kla dat die maatskappye finansiële onthullings was ondeursigtig. Hulle didnt trek hulle 8220; buy8221; aanbevelings, maar daar was druk op Enron om meer volledige onthullings maak. Op 16 Oktober, Enron berig derde kwartaal verdienste wat 'n eenmalige heffing van USD 1010000000 ingesluit. Baie van die treffer te wyte was aan die neerskryf slegte beleggings, insluitende Azurix en die bandwydte onderneming. Dollar 35mm daarvan was as gevolg van verliese op transaksies met LJM. LJM wasnt genoem in die persverklaring, wat net tot 8220 verwys; vroeë beëindiging gedurende die derde kwartaal van sekere gestruktureerde finansiering reëlings met 'n voorheen bekend gemaak entity.8221; Ontleders was stomgeslaan, maar daar was meer om te kom. Daardie selfde dag, in 'n conference call met ontleders, Lay genoem dat die firma is die vermindering van aandeelhouersekwiteit deur USD 1,2 miljard wat voortspruit uit die terugkoop 55 miljoen aandele van Enron voorraad van Spes. In die volgende dae, die Wall Street Journal gepubliseer 'n reeks van donderslag artikels. Een op 17 gedetailleerde Oktober hoe Fastow en ander beleggers het ingepalm miljoene dollars van LJM. Enrons aandele prys gegly tot USD 32,20. 'N 18 Oktober artikel opgespoor die dollar 1,2 miljard treffer te aandeelhouersekwiteit om Enrons ontbinding van die Raptor Spes. Hierdie is gefinansier met Enron voorraad, en die plummeting aandele prys het hulle insolvent gemaak. Daardie dag, Enrons voorraad gedaal tot dollar 29.00. Die volgende dag het 'n artikel met besonderhede oor hoe Fastow miljoene van sy LJM 2 belegging gemaak het. Enron voorraad gesluit USD 26.05. Teen die einde van Oktober, Enron was onder ondersoek deur die SEC, is 'n dosyn klasaksie regsgedinge geliasseer namens Enron aandeelhouers, Fastow verlaat die maatskappy, en die voorraad gesluit USD 13.90. Die ergste van alles, is teenpartye weier om handel te dryf met Enron. Trading was Enrons primêre bron van inkomste, en nou is dit is opdroog. Ken Lay was gevoel uit amptenare binne die Bush-administrasie om te sien of 'n bailout moontlik sou wees, maar daar is geen hulp het gekom. By Arthur Andersen, is werknemers verkleining dokumente. bankrotskap Op 8 November, Enron geliasseer hersaamgestel finansiële resultate met die SEC. Hierdie erken dat Chewco, en vandaar Jedi, was nie werklik onafhanklike entiteite. Konsolideer hul finansiële met Enrons vir die tydperk 1997-2000 het gelei tot 'n dollar 586MM vermindering in Enrons verdienste vir die tydperk. Dit verhoog Enrons skuld deur USD 2,6 miljard. Enron was aan die risiko van met sy kredietgradering afgegradeer tot onder belegging graad deur Moodys of SP. Al wat 'n afgradering is die voorkoming van 'n sprankie hoop dat Enron dalk in staat wees om 'n samesmelting met sy mededinger Dynergy reël. Samesmelting onderhandelinge gesleep op vir 'n paar weke, as slegte nuus voortgegaan om te stapel. Enrons finansiële situasie is vinnig agteruit, 'n samesmelting lyk toenemend minder geneig. Op 28 November Moodys en SP afgegradeer Enrons skuld tot onder belegging graad. Dynergy gerugsteun uit onderhandelinge samesmelting, beweer Enron het sy situasie verkeerd.